Back
20 Jul 2015
RBNZ Diperkirakan Akan Melakukan Pemangkasan, Tapi Bagaimana Dengan Penurunan Tajam NZD? - BMO
FXStreet - Greg Anderson, analis di BMO menjelaskan bahwa sorotan bank sentral pekan ini adalah pertemuan kebijakan Reserve Bank of New Zealand, Kamis (09:00 waktu setempat, Rabu 17:00 EDT).
Kutipan penting
"RBNZ secara luas diharapkan untuk memotong suku bunga acuannya sebesar 25bp menjadi 3,00%, yang akan memotong kedua fase pelonggaran yang dimulai bulan lalu. Argumen untuk RBNZ untuk memotong secara langsung. Inflasi telah hangat, dengan data Q2 datang pada hanya 0,3% YoY untuk Q2. pertumbuhan ekonomi melambat dan kepercayaan diri berkurang. harga ekspor telah memburuk secara substansial selama kuartal terakhir."
"Satu-satunya hal yang akan memberikan jeda RBNZ adalah kekuatan berkelanjutan dari sektor perumahan, tetapi dengan pembeli mata uang dari luar negeri mendorong aktivitas frothiest, tidak mungkin kebijakan suku bunga RBNZ bisa berbuat banyak untuk mencegah gelembung."
"Isu-isu kunci untuk FX adalah forward guidance pada kebijakan suku bunga di masa depan dan kemudian diskusi FX secara keseluruhan. Pasar uang dan kurva OIS telah sekitar 20bp lagi dari penurunan suku bunga yang diperkirakan dalam 3 bulan setelah pemangkasan yang diharapkan minggu ini."
"Jika komentar Gubernur Wheeler adalah untuk membicarakan perkiraan pasar pada pemangkasan ketiga, maka NZD bisa memantul meskipun ada penurunan suku bunga. Di sisi lain, jika Gubernur Wheeler memberi petunjuk bahwa RBNZ pada jalur menuju tingkat dasar 2,50% selama beberapa bulan ke depan, maka NZD/USD bisa runtuh lebih lanjut. Namun, langkah di NZDUSD selama kuartal terakhir telah menjadi luar biasa. Kuartal yang lalu di bulan April, ketika Wheeler terus-menerus membuat pasar FX frustasi dengan seruannya bahwa mata uang lemah tetapi kebijakan tingkat suku bunga stabil, NZD/USD terjebak di sekitar level 0,77."
"Apresiasi nilai tukar, sementara harga ekspor utama kami telah jatuh, adalah tidak diinginkan." Pada bulan Juni, ketika NZD/USD diperdagangkan di sekitar 0,71, Wheeler mengatakan: "Nilai tukar telah menurun dari puncaknya baru-baru ini pada bulan April, tetapi tetap dinilai terlalu tinggi. Penyesuaian ke bawah signifikan lebih lanjut dibenarkan... (dan) diperlukan untuk menempatkan posisi eksternal bersih Selandia Baru pada jalur yang lebih berkelanjutan." Dengan NZD turun sekitar 8% sejak komentar itu, akankah Wheeler puas? Dugaan saya adalah bahwa dia tidak akan puas."
"Saya menduga bahwa ia akan menggunakan kerusakan dalam hal perdagangan untuk berpendapat bahwa NZD masih dinilai terlalu tinggi. Saya pikir dia akan sedikit melunakkan kata-katanya — mungkin mengatakan bahwa NZD masih 'agak overvalued' atau 'cukup overvalued." Saya akan menempatkan komentar pada nilai tukar di sekitar pesawat yang sama dengan forward guidance suku bunga dalam hal betapa pentingnya untuk NZD/USD bereaksi. Jika Wheeler memutuskan untuk mengisyaratkan bahwa ada kemungkinan pemangkasan suku bunga, dia bisa mengimbangi dengan komentar agresif tentang mata uang dan menahan NZDUSD di sekitar 0,65 atau lebih. Sebaliknya, ia bisa memberikan isyarat pemangkasan lebih lanjut dan tidak memicu penurunan NZD/USD lebih lanjut jika mengurangi komentarnya tentang mata uang."
Kutipan penting
"RBNZ secara luas diharapkan untuk memotong suku bunga acuannya sebesar 25bp menjadi 3,00%, yang akan memotong kedua fase pelonggaran yang dimulai bulan lalu. Argumen untuk RBNZ untuk memotong secara langsung. Inflasi telah hangat, dengan data Q2 datang pada hanya 0,3% YoY untuk Q2. pertumbuhan ekonomi melambat dan kepercayaan diri berkurang. harga ekspor telah memburuk secara substansial selama kuartal terakhir."
"Satu-satunya hal yang akan memberikan jeda RBNZ adalah kekuatan berkelanjutan dari sektor perumahan, tetapi dengan pembeli mata uang dari luar negeri mendorong aktivitas frothiest, tidak mungkin kebijakan suku bunga RBNZ bisa berbuat banyak untuk mencegah gelembung."
"Isu-isu kunci untuk FX adalah forward guidance pada kebijakan suku bunga di masa depan dan kemudian diskusi FX secara keseluruhan. Pasar uang dan kurva OIS telah sekitar 20bp lagi dari penurunan suku bunga yang diperkirakan dalam 3 bulan setelah pemangkasan yang diharapkan minggu ini."
"Jika komentar Gubernur Wheeler adalah untuk membicarakan perkiraan pasar pada pemangkasan ketiga, maka NZD bisa memantul meskipun ada penurunan suku bunga. Di sisi lain, jika Gubernur Wheeler memberi petunjuk bahwa RBNZ pada jalur menuju tingkat dasar 2,50% selama beberapa bulan ke depan, maka NZD/USD bisa runtuh lebih lanjut. Namun, langkah di NZDUSD selama kuartal terakhir telah menjadi luar biasa. Kuartal yang lalu di bulan April, ketika Wheeler terus-menerus membuat pasar FX frustasi dengan seruannya bahwa mata uang lemah tetapi kebijakan tingkat suku bunga stabil, NZD/USD terjebak di sekitar level 0,77."
"Apresiasi nilai tukar, sementara harga ekspor utama kami telah jatuh, adalah tidak diinginkan." Pada bulan Juni, ketika NZD/USD diperdagangkan di sekitar 0,71, Wheeler mengatakan: "Nilai tukar telah menurun dari puncaknya baru-baru ini pada bulan April, tetapi tetap dinilai terlalu tinggi. Penyesuaian ke bawah signifikan lebih lanjut dibenarkan... (dan) diperlukan untuk menempatkan posisi eksternal bersih Selandia Baru pada jalur yang lebih berkelanjutan." Dengan NZD turun sekitar 8% sejak komentar itu, akankah Wheeler puas? Dugaan saya adalah bahwa dia tidak akan puas."
"Saya menduga bahwa ia akan menggunakan kerusakan dalam hal perdagangan untuk berpendapat bahwa NZD masih dinilai terlalu tinggi. Saya pikir dia akan sedikit melunakkan kata-katanya — mungkin mengatakan bahwa NZD masih 'agak overvalued' atau 'cukup overvalued." Saya akan menempatkan komentar pada nilai tukar di sekitar pesawat yang sama dengan forward guidance suku bunga dalam hal betapa pentingnya untuk NZD/USD bereaksi. Jika Wheeler memutuskan untuk mengisyaratkan bahwa ada kemungkinan pemangkasan suku bunga, dia bisa mengimbangi dengan komentar agresif tentang mata uang dan menahan NZDUSD di sekitar 0,65 atau lebih. Sebaliknya, ia bisa memberikan isyarat pemangkasan lebih lanjut dan tidak memicu penurunan NZD/USD lebih lanjut jika mengurangi komentarnya tentang mata uang."