Indeks S&P 500: Kuartal Kedua 2020 Akan Tandai Titik Terendah Pendapatan – JP Morgan

Bursa ekuitas telah pulih dengan cepat dari terendah Maret di balik respon kebijakan fiskal dan moneter yang belum pernah terjadi sebelumnya. Kuartal kedua 2020 seharusnya menandai titik terendah dalam pendapatan sementara panduan perusahaan seharusnya secara bertahap kembali, yang dapat membantu investor menetapkan harapan yang realistis untuk semester kedua 2020 dan 2021. Sementara itu, para ekonom di JP Morgan cenderung merangkul lebih banyak siklus dalam portofolio.

Kutipan utama

"Dalam jangka panjang pendapatan akan perlu mengejar ketinggalan atau harga harus bergerak lebih rendah, tetapi untuk sementara, respons kebijakan yang agresif dan terkoordinasi telah mendukung aset-aset berisiko."

“Kuartal kedua seharusnya menandai titik terendah dalam pendapatan, karena margin runtuh dan pendapatan berada di bawah tekanan signifikan. Dengan mengingat hal tersebut, dan 122 perusahaan melaporkan pendapatan (28,5% kapitalisasi pasar), estimasi kami saat ini untuk pendapatan operasi kuartal kedua 2020 S&P 500 per saham adalah $22,29, penurunan -44,5% dari tahun sebelumnya. Namun, kami telah melihat tertinggi 5 tahun 80% perusahaan mengalahkan estimasi pendapatan dan 66% perusahaan mengalahkan estimasi pendapatan, mengindikasikan bahwa penghalang untuk keuntungan kuartal kedua mungkin telah ditetapkan terlalu rendah oleh analis.”

“Dalam kasus sapu bersih Demokrat, tarif pajak perusahaan dapat naik ke tingkat tertinggi 28% seperti yang diusulkan dalam dokumen kampanye. Kami memperkirakan itu akan membuat tarif pajak efektif untuk perusahaan-perusahaan S&P 500 dari 17,6% naik ke 23,5% dan, jika diterapkan pada 2021, akan mengubah perkiraan kami laba per saham 2021 $155 saat ini menjadi sekitar $140 per saham."

“Dengan ekonomi internasional menangani virus jauh lebih baik daripada AS dan potensi pelemahan lebih lanjut dolar AS ke depan, kami cenderung mengambil paparan nilai lebih sedikit dalam portofolio. Perdagangan reflasi global akan mendukung beberapa sektor yang paling terpukul selama beberapa bulan terakhir, dan valuasinya menarik; sektor industri dan keuangan terlihat sangat menarik.”

“Pada akhirnya, kami mengakui pendorong struktural pada sektor-sektor seperti teknologi dan layanan kesehatan dan ingin diukur dalam cara kami merangkul siklus. pendorong demografis akan mendukung belanja pada perawatan kesehatan, dan peran teknologi dalam kehidupan kita akan terus meningkat. Kuncinya adalah fokus pada perusahaan-perusahaan yang akan dapat menghasilkan pertumbuhan pendapatan yang berkelanjutan di masa depan, karena mereka yang tidak bisa akan ditinggalkan dalam kesulitan ketika dukungan kebijakan akhirnya mulai memudar."